「百利好黄金专题」历史重复还是改写 黄金未来走势待解:百解消灾符咒
2015年12月，美联储在08年次贷危机后首次加息，同一时间国际黄金价格留下了1046.40美元/盎司的阶段性低点，随后开启一轮约5年时长的小牛市，在2020年8月创出历史高点2074.71美元/盎司，实现价格翻倍百解消灾符咒。以史为鉴，这一次，美联储同样走在危机后加息的路上，黄金走势再成焦点。
当前形势与08年的相似之处
1、美联储推出量化宽松和降息的组合拳百解消灾符咒，注入流动性并拯救市场信心
08年次贷危机，全球金融市场风声鹤唳，时任美联储主席伯南克推出多轮QE，美联储资产负债表从危机前的1万多亿美元猛增至4万多亿美元水平百解消灾符咒。2020年新冠疫情，国际金融市场顷刻间崩盘，现任美联储主席鲍威尔祭出“无限QE”，美联储资产负债表再翻一倍至目前的8.9万亿美元规模。
08年次贷危机前，美国联邦基准利率峰值为5.25%，在2006年6月至2008年12月不到两年的时间内“归零”百解消灾符咒。2020年疫情危机前，美国联邦基准利率峰值为2.5%，从2019年6月到2020年3月，短短9个月利率再度“归零”。
2、大宗商品价格集体飙升百解消灾符咒，全球性通胀大幅上升
08年次贷危机，美联储通过多轮量化宽松，向市场注入流动性，此举导致大宗商品价格飙升百解消灾符咒。这里面包括能源类（原油天然气煤炭）、基础金属类（铜铁铝镍）、粮食类（小麦玉米豆粕）和生活类（棉花白砂糖），以上大宗商品价格几乎全数创下历史最高记录。
疫情以来美联储实施的无限QE已令大宗商品价格大幅走高，与08年高点相比，虽然仅有小部分（品种）创了新高，可大部分都已非常接近08年的水平百解消灾符咒。
当前形势与08年的不同之处
从结果来看，2020年的疫情给全球金融市场造成的冲击不亚于08年次贷危机，甚至可以说是更甚，从当前全球的通胀水平可以看出百解消灾符咒。从表现形式上看，有相似的地方（前上所述），也有不同之处。
08年次贷危机属于典型的系统性经济危机，因此其主要表现是市场信心重挫，金融资产价格大幅下跌，出现流动性危机百解消灾符咒。美联储做出注入流动性，稳定金融资产价格进而恢复市场信心的举措是正确的，最终的结果也证明了这一点。当然，积极的货币政策导致通胀上行是不可避免的“副作用”。
新冠疫情导致的危机则属于“非典型”经济危机，笔者称之为“恐慌性危机”百解消灾符咒。新冠刚刚出现的时候，人们都不了解，由于当时新冠同时具备较高死亡率及传染性，这就极大程度地催生了市场的恐慌情绪。毕竟，生命与金钱之间不存在选择，同时生活又离不开金钱。
还有一个突出的不同点是，08年危机没有出现供应链的问题，可疫情危机是伴随着严重的供应链问题，全球范围内供应链的极度不畅成为了通胀水平进一步攀升的推进器百解消灾符咒。以美国通胀为例，08年次贷危机后美国最高通胀仅为2.9%，而目前我们看到的最新数据是8.5%（美国4月CPI年率）！
开篇中提到，2015年12月美联储在08年次贷危机后进行首次加息，黄金在这里筑底，随后走出一波小牛市百解消灾符咒。2022年3月美联储在疫情危机后首次加息，黄金还会在这里筑底吗？
通过对2008年和2020年危机的对比，笔者更倾向于黄金此番不是在此筑底，而是筑顶（至少是阶段性顶部）百解消灾符咒。如黄金在此筑顶，那么1800美元水平是关键参考，一旦有效跌穿，未来金价恐有大跌的可能。
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