高瓴的“新买卖”:买卖兴隆符咒

一则为旗下资产寻找接盘侠的传闻再次将高瓴推至聚光灯下买卖兴隆符咒。曾经“买赛道”的方法论如今看来“失效”了。

曾经在一二级市场大举扫货的高瓴，如今不得不忍痛割爱，抛售旗下资产买卖兴隆符咒。

师父微信:  sanqingge8

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6月9日，一则高瓴在为旗下资产寻找“接盘侠”的消息不胫而走买卖兴隆符咒。而“接盘侠”或指S基金。

有意思的是，同日晚间，高瓴表示，公司正在布局S基金，看似答非所问的回复，其实侧面证实了当前高瓴所面临新旧资产急需更迭的处境，为旗下资产寻找对手盘买卖兴隆符咒。

高瓴“新买卖”

6月9日，据《中国企业家》报道，高瓴资本近期频繁就旗下一些项目寻找买家接盘，规模还挺大的买卖兴隆符咒。而同一个项目，高瓴甚至会有不同的团队分头对接，且各方之间却又似乎毫不知情。

其中寻找的买家便是S基金买卖兴隆符咒。

有业内人士透露，这段时间高瓴交易存量资产的需求很频繁买卖兴隆符咒。不同的是，此前高瓴是买方，现在变成了卖方。

据悉，高瓴作为驰骋一二级市场的资本大鳄，此前不曾出现此举动买卖兴隆符咒。如今却频繁接触S基金出售旗下管理资产引人深思。

曾在一二级市场“呼风唤雨”的高瓴如今在大势面前似乎也只能“认栽”买卖兴隆符咒。分析人士表示，高瓴出现找人接盘这种局面或与近几年“跑得太快”脱不了干系。

在VC圈看来，高瓴的操盘风格是大举募资，大肆扫货，高价抢项目，高价挖人买卖兴隆符咒。

具体来看，2020年4月，有报道称高瓴启动募资时的最初目标是130亿美元，然而其募资结果远超预期目标；2021年5月份，高瓴再次被爆出新募180亿美元买卖兴隆符咒。

手握重金的高瓴在一级市场的动作自然是火力全开买卖兴隆符咒。比如，在2021年高瓴以340亿元收购飞利浦家电；此外也有不少被投资的企业时至今日依旧未上市，比如得到高瓴两次垂青的毫末智行、微步在线等企业。

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有接触过高瓴的投资人表示，高瓴出手阔绰，往往喜欢“买下”一个赛道买卖兴隆符咒。这种方式在资本市场景气的时候是问题不大的，企业可以通过并购或者IPO顺利实现退出，并做高基金的业绩，继续下一轮募集。不过天有不测风云，一旦资本市场“冷下来”，再加上被投企业所处赛道遭遇“黑天鹅”，此前涌入的资本存在短期无法退出的情况。

企查查显示，高瓴资本成立于2005年，17年间其管理资产从2000万美元到600亿美元，同时成立至今投资事件达481个，其中53个成功IPO，被并购的有11家买卖兴隆符咒。

而其规模的大幅增长仅发生在近十年，大手笔投融资同样也在近十年买卖兴隆符咒。

众所周知，自2020年疫情以来，全球经济都面临一定的阻力，尤其是上游大宗商品的价格居高不下，下游需求受疫情影响居民减少开支，企业纷纷开源节流买卖兴隆符咒。

前几年资本扎堆的热门赛道创新药、AI、人工智能等公司均面临困境，企业的后续融资开始让资本敬而远之买卖兴隆符咒。

作为国内顶级的GP，高瓴自然不能独善其身，只不过没想到这一天来得这么早买卖兴隆符咒。

一边寻找S基金接盘买卖兴隆符咒，一边布局S基金

暗流之下，私募股权领域面临着越来越大的退出压力买卖兴隆符咒。新形势下，S基金或将成为创投机构退出的最优解。

就在被传出高瓴寻找S基金接盘的当天，高瓴“跳出来”表示其正在组建S基金买卖兴隆符咒。并回应：S基金是新策略，我们既做股权投资，也购买二手资产。目前，正在与地方引导基金合作，推进S基金落地。

实际上，S基金在创投圈中已颇具知名度买卖兴隆符咒。其是一种中途转手交易的投资方式，是从投资者手中收购企业股权或基金份额，实质上是私募股权的二次转受让，并在实现溢价后出售获利。

目前，中国私募股权机构的存续期一般为7年，加上一定的延长期，GP和LP都要寻求退出路径，而S基金是一种重要的退出方式买卖兴隆符咒。

此前执中金融COO狄凯表示，随着可能出现的一二级倒挂、二级市场流动性变差，私募股权基金和一级市场投资人正将PE二级市场（S基金市场）退出作为未来重要退出途径之一买卖兴隆符咒。

数据显示，S基金在海外PE市场的渗透率大概在7%至10%，国内的市场渗透率大概只有0.3%买卖兴隆符咒。对比来看，中国S基金还处于发展初期，属于从0到1的高速发展期。

当前，深创投成立了S基金，同时也有跨界者选择成立S基金买卖兴隆符咒。去年6月份，光大控股宣布设立一支S基金，其目标规模为10亿元。

而像高瓴这样的国内知名私募亲自下场做S基金的原因也不难理解，倘若资产好卖，GP可以借助S基金撬动更多的新募资买卖兴隆符咒。

“失利”一、二级市场

值得一提的是，高瓴资本今年在一级市场表现不如人意的同时，二级市场也“失利”买卖兴隆符咒。

今年1月25日，用友网络公告获得了53亿元的定增买卖兴隆符咒。获配名单中，出现了高瓴的身影，其旗下HHLR管理有限公司以10亿元获配用友网络3129.8万股，后者发行价格为31.95元/股。

不过这次的高瓴似乎有些看走眼，在大盘一路震荡下行下，用友网络股价也一路颓靡买卖兴隆符咒。年初至今股价缩水超过四成，从年初最高点的40.11元/股跌至今日收盘价19.30元/股，使得高瓴深套，浮亏近4亿元。

而这只是高瓴在二级市场上一个的缩影买卖兴隆符咒。其参与收购的另一家A股白电巨头，同样亏损严重。

2019年12月，格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》，前者拟以46.17元/股的价格，向珠海明骏转让持有的格力电器9.02亿股无限售条件流通股买卖兴隆符咒。据悉，珠海明骏是高瓴旗下的基金。

截至今年第一季度，珠海明骏依旧持有上市公司9.02亿股买卖兴隆符咒。截至今日收盘，格力的股价为31.55元/股，若不计入分红等因素，高瓴浮亏超过130亿元。

同时，根据高瓴披露的13F文件显示，其十大重仓股中有5只中概股，分别是百济神州、京东、传奇生物、唯品会以及爱奇艺，而这上述公司今年以来的在二级市场的表现不如人意，股价变动分别为-32.25%、-10.16%、-1.85%、23.45%、-0.44%买卖兴隆符咒。

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